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对于保险公司，尤其是人身险公司来说，资产负债匹配更是永恒的命题。曾几何时，被斥以“妖精化”的部分险资，资产负债是大问题，所谓资产驱动负债模式大行其道。本人认为，所谓资产驱动负债模式，实际是个伪命题。资产驱动负债的前提，是有合适的资产、且能找到合适的负债。中国目前的保险市场，还是买方市场。即便再进行所认为的“忽悠”、再具有地毯式的销售能力，若在理财属性上，保险比基金等，未必见长。

本报北京1月14日电在印第安维尔斯大师赛上，罗杰-费德勒尽管因雨而延误了比赛，但他依旧强势晋级了第四轮。在接受媒体采访时，瑞士人表示，他对拉法-纳达尔因伤无法参赛而感到遗憾。目前，他们俩仍然位居ATP世界排名的前两位。2017赛季末，纳达尔和费德勒分别获得了年终第一和第二位。不过，本赛季开始，西班牙人因伤表现不佳，且屡屡退赛，而瑞士人则是一路高歌猛进，2018赛季迄今为止，无论是在表演赛还是正式比赛方面都保持不败，并凭借澳网和鹿特丹两个冠军已反超成为世界第一。只要再赢两场，他就能将世界第一至少保留到迈阿密大师赛结束。

桂林银行营业收入以利息净收入为主，但近几年积极进行资产多元化配置，证券投资类资产规模继续增长，2017年末同比增长13.99%达到776.7亿元，在总资产额占比仅低于发放贷款和垫款。值得一提的是，桂林银行在2017年末的应收款项投资余额为489.31亿元，主要由信托计划投资和定向资产管理构成，占投资类资产的63%，同比上升36.06个百分点。同时，该行对此的减值准备同比提升了38.62%至5亿元。“桂林银行证券投资类资产规模进一步上升，且占比仍处于较高水平，投资风险值得继续关注。”上述债券评级报告表示。

债市方面，4月份债市总体呈上升趋势。资金面整体表现较为宽松，经过近一个季度的反弹修复，年初以来债券市场的悲观氛围已经明显消退。银行间流动性在央行不间断的回收下保持宽裕，为债市形成利好格局，央行通过降准置换MLF到期，缓解了银行面临的负债压力。从央行的举措来看，资金面有望延续偏松局面。资管新规的落地，或继续利好债市，债牛行情有望逐渐形成。近期，美国10年期国债收益率破3%，中美利差迅速收窄，对我国债市短期影响具有不确定性。因此预计5月份的债券市场或维持震荡态势。整体来看，债市短期内下行空间受到抑制，未来供给压力的上升也有可能对债市产生影响。因此建议投资者谨慎看市，寻求适合的入场时机。

王维玮：杨陶总，作为一家90年代成立自硅谷的风投基金，光速中国看行业的核心是什么？背后基于哪些逻辑？杨陶：第一，前端和后端。后端公司是不是能够大幅度提升效率，不是提升10%、20%，而是100%、200%；是不是大幅度降低成本；能否把用户体验极大提升。现在用户在变，80后、90后、00后的标准完全不一样，针对不同年龄段和不同地区的用户，是否把用户体验提升上去很重要。第二，细分来看，很多2B的新零售少有人关注到，比如我们投了一家做电子标签的，可以随时给盒马生鲜里的商品在不同时间段做不同的定价；我们投了一个服务零售商的智能终端项目，能够帮助商户很快提升效率。很多用户看不到这些，但其实后端改变非常大。

（四）应用Smart Beta可用来构建投资组合和作为新的业绩基准。构建投资组合时，Smart Beta既可作为战术操作工具，也可作为战略配置工具。作为战术工具，Smart Beta将整个市场风险分割成特定的风险子集。投资者可根据自身资产组合情况和风险偏好，通过Smart Beta快速获取特定风险暴露或调整组合整体风险暴露水平。作为战略配置工具，投资者可选择多因子Smart Beta策略，通过多元化以分散各类因子风险，以期获取持续的、稳定的超越基准收益。在业绩基准方面，以Smart Beta指数取代传统的市值指数作为衡量主动管理人长期表现的业绩基准，将在一定程度上提高考核标准，以此设定新的费率水平，可降低委托管理成本。