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特朗普压低汽油价格的时间已经不多了,有报道称,沙特对布伦特(Brent)原油70至80美元的价格感到满意。欧佩克联盟的监督委员会也准备开会,据报道,该组织没有计划采取进一步行动来控制油价。与此同时,在特朗普11月4日的最后期限之前,伊朗的出口下降速度超出了许多人的预期。6月至9月间,伊朗原油日产量下降约80万桶。在接下来的两周内,油价飙升至近4年高点。随着美国原油价格逼近77美元,布伦特原油价格突破86美元,华尔街开始猜测油价将达到100美元左右。

对债市的影响需要注意的是,虽然与商业银行和政策性银行对比来看,当前地方债的风险权重似乎有下调空间,但即便部分地方债的风险权重能调降为0,也不意味着其主体信用能与国债等同,维持国债和地方债的利差是规范风险定价的必然要求。历史上,地方债发行曾出现过与国债利率倒挂的情况,后经中央政府规范,利差逐步拉大。2016年以来(去杠杆开启),其各期限品种与对应国债品种利差中位数大概在43bp左右(10年稍高,48bp)。财政部8月14日发布的《意见》也规定,承销机构应当综合考虑同期限国债、金融债利率水平和二级市场地方债券估值等因素决定投标价格,地方财政部门不得以财政存款等对机构施加影响。而近期亦有官方媒体报道称,财政部也对发行利率进行了相应指导,要求地方债承销商投标利率较相同期限国债前5日均值至少上浮40个bp,其目的旨在拉开地方债同国债利差,规范定价体系,引导地方债发行更加市场化。实际上,今年以来,因为基建受限和融资环境偏紧等因素,地方债与国债的利差中位数在52bp左右。这就意味着至少在未来数个月内,地方债与国债的利差将会向40bp左右收敛,但不会因为风险权重调降而大幅缩小与国债间的利差。

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